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中信建投期货6月24日早报:美国制造业超预期 贵金属再度回调

作者:海投排行发布时间:2024-06-24分类:最新资讯浏览:47


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海投排行(https://www.mingcuan.com/)报道:

【贵金属】上周五公布的美国6月标普全球制造业PMI超预期回升,美国经济继续显现韧性,而欧元区6月制造业PMI初值创六个月新低,使得美元走强,给贵金属带来压制作用。此前贵金属受商品属性支撑一度走高,但有色板块再度转向下行,贵金属支撑减弱,也是贵金属大幅回调的重要原因。近期美联储官员对降息表态依旧谨慎,通胀担忧未能消除,美元延续强势表现,叠加贵金属偏高的位置,后市贵金属或仍将趋于回调。操作上,轻仓做空。沪金2408参考区间540-560元/克,沪银2408参考区间7600-7950元/千克。

【国债】单边方面,期债长期限品种回调,曲线再度陡峭。降息未兑现则债牛会延续,则周五下跌仅为短期回落,难改上行趋势。当前市场主要的风险点不在于经济层面,而在于监管层面,虽然央行强调长端利率风险的表态影响边际弱化,但不排除后期再度冲击市场,故我们对期债保持看多不做多的谨慎态度。经过一段时间上涨,目前净基差水平中性偏低,建议长期投资这可以空T2412合约建立套保组合并持有至年底。跨品种方面,持续关注可能再度给出的做陡机会。考虑到资金面未来存在被扰动的隐忧,优先关注逢低多3T-TL价差的策略。跨期方面,推荐多TL2409空TL2412,目前TL2412的净基差低于TL2409,意味着TL2412价格相对高估。期现方面,近期多头情绪偏暖支撑基差收敛,若空头情绪回暖及利率曲线再度陡峭化,将支撑基差后市再度扩张。

【工业硅】工业硅期货继续走低,市场情绪仍旧低迷,现货市场端尽管大厂上调报价,但也未能给市场带来明显提振,部分厂家延续让利出货状态。近期供应端持续放量,西南丰水期电价下调,四川、云南硅厂正加快复产进度,而需求端弱势格局持续,多晶硅整体减产使工业硅需求阶段性减少,而有机硅、铝合金延续弱稳态势。总体来看,工业硅基本面仍然较弱,盘面仍有一定下行压力,不过,当前盘面价格已贴近丰水期生产成本,后市工业硅下跌空间相对有限。操作上,前期空单可部分平仓止盈,SI2409合约参考区间11700-12200元/吨。

【铁合金】硅锰周产22.13万吨,环比增加5500吨左右。钢厂库存可用天数企稳,当并无明显改善。钢厂生产强度维持高位,钢联数据显示消耗需求波动不大。硅锰自身供需向上驱动较小。成本端锰矿5月进口244万吨,同比降低3.3%,环比增加13.8%。减量主要来自于澳洲锰矿,进口量仅8.8万余吨,而南非加蓬等均有不同程度增量。锰矿进口环比改善,但总量相对中性,港口库存维持去库态势,成本支撑偏强。本周主要锰矿矿山8月份船期报价或陆续出台,需重点关注。观点:价格震荡为主,可轻仓参与做多。

【碳酸锂】周五的下跌突破了周二的低点,也是主力合约收盘价历史最低点,接近当月合约在2月份创下的历史最低点9万元/吨。目前基本面仍然缺少支撑,终端和排产都难给出反弹的预期,SMM周度产量升至高位,周度库存维持上升趋势,表明供大于求状态依旧未改变。不过,随着价格的持续疲软,供给端开始有了预期中的新变量。永兴材料周末公告技改项目,短期内或对产量有影响。其他一些锂盐厂也存在减少供给的预期。分析认为,在供大于求的背景下,价格止跌的最直接、最迅速方式就是供给端收缩。不过,目前还远不是判断供需关系扭转的时间点,碳酸锂价格至多是在低位震荡,甚至于会进一步下跌,以促使更多减少供给的行为。此外,移仓换月平稳过渡后,市场交易主逻辑可能重回弱现实。走势判断:偏弱震荡,07合约今日运行区间预计9-9.3万元/吨。操作策略:空单继续轻仓持有,如有加速下跌可考虑进一步降低仓位。

【铁矿石】据Mysteel数据,上期日均铁水产量239.94万吨,环比增加0.63万吨。Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14883.27,环比降9.35;日均疏港量311.52增2.14。当前地产方面数据低迷,加上成材市场进入淡季,铁水产量上行空间有限。供给端,铁矿石供给仍然偏松,目前铁矿石仍将供过于求,港口库存去化需关注可持续性。操作策略:I2409关注800支撑力度。

【铅锌】周五晚沪铅偏强震荡。基本面看,内外矿加工费周内均有下调,矿紧限制原生产量;而废电瓶价格稳中偏强运行,成本抬升逻辑为铅价提供托底支撑。供应端,安徽及河南两地再生铅厂开工大幅下滑,据SMM数据,再生铅炼厂开工周环比缩量超10%,已刷新近五年同期新低。需求端,蓄电池市场更换需求表现一般,不过电池企业开工仍处于偏高水位。总体来看,考虑到当前下游开工仍然偏高,加之废电瓶“左脚踩右脚”逻辑成本支撑,再生铅开工超预期下滑,短时供弱需强预期已成立,铅价偏强震荡为主。

周五晚沪锌先抑后扬。宏观面,美国6月Markit制造业PMI超预期,经济仍然具备韧性。联储官员关于降息表态多谨慎,关注PCE及鲍曼、沃勒等表态找寻更多线索。基本面看,供应端,内外加工费再度下调,目前已接近历史低位,矿端矛盾仍对锌价有所支撑。炼厂方面,6月底、7月仍有炼厂计划减产检修,而此前停产、减产炼厂复产时间依旧待定,供应放量有限。需求端,受雨季和黑色价格表现影响,镀锌开工周内微降;终端方面,铁塔订单表现较好,而光伏支架订单相对平稳,同比有所下降。5月专项债发行明显提速,预计第三季度或有新项目落地,对于镀锌行业或有提振。总体来看,基本面矿紧矛盾延续,宏观情绪在前期触底后有所修复,短时暂以反弹行情看待,上行动力欠缺数据支撑,预计锌价重心或有小幅上移。

【铝】美国6月MarkitPMI初值数据全线好于预期,服务业活动小幅回升,达到两年多以来的最快增速,表明随着第二季度接近尾声,整体商业活动显示出韧性。同时,由于价格压力降温和借贷成本降低的前景,展望有所改善。隔夜沪铝震荡偏弱,氧化铝小幅下跌。晋豫地区矿山复产规模不及预期,部分氧化铝生产企业仍以掺配进口矿提升产能。由于新增产能集中放量在7月中旬后,而电解铝产量仍缓慢提升,现货仍维持着偏紧的格局,全行业库存整体处于下滑状态。目前基差有所收窄,预计仓库氧化铝出货速度有所放缓。西南地区现货略微偏紧,贵州出现高价成交,港口进口氧化铝价格小幅走高,短期现货端仍给与价格支撑,氧化铝震荡偏强。短期氧化铝07合约震荡偏强,运行区间3750-3900元/吨,区间内高抛低吸。

美国6月MarkitPMI初值数据全线好于预期,表现较强的经济数据使得美联储降息的必要性下滑,具备避险属性的贵金属隔夜大幅跳水,有色集体回调。基本面看供应端云南电解铝复产接近尾声,供应压力增幅有限。现货端随着铝价持续回落,库存出库有所改善,不过当前持货商出货意愿较强,贴水仍然小幅走阔。消费端出口表现亮眼,但8月后受美国加征关税影响有回落风险。基本面整体表现一般,沪铝维持震荡走势。沪铝08合约运行区间20300-20700元/吨,区间操作为主。

【铜】宏观偏空。美国5月谘商会领先指标环比降幅高于预期,欧元区6月制造业PMI初值下行至半年以来新低45.6,德国制造业PMI严重衰退录得43.4,欧美需求前景担忧加剧。基本面数据:基本面偏空。上周上期所、上海保税港、COMEX铜均去库,不过LME铜累库2.85万吨,整体全球显性库存合计累库约1.57万吨至58.26万吨。SMM电解铜现货贴水200~300元,洋山铜溢价仍为负,产业需求降温。综合来看,市场经济降温压力担忧加剧,配合产业供需维持弱现实,预计铜价仍有回落空间。今日沪铜主力运行区间参考7.8万-7.9万元。策略上,空单继续持有,现货逢低采购。

【双焦】钢联铁水产量环比增加0.6万吨,双焦消耗需求维持高位。下游钢厂和焦化企业焦煤库存小幅下降,焦煤补库意愿偏弱。钢厂焦炭库存略降,库存持续偏低,部分钢厂采购较积极。上游煤矿库存增加,焦煤库存压力边际增加;焦企焦炭库存小增,库存处历史低位水平,压力不大;双焦库存压力结构有所分化,焦煤现货或仍有降价空间。当前黑色系整体压力并不算大,价格或延续弱势,向下看不到特别大的空间,但近期也无向上驱动。策略:近期观望为主。

标签:金属品种贵金属黑色金属所有期货


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