马棕油回调继续，未来或在4800-5000区间震荡

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周三（12月11日），马来西亚棕榈油期货市场继续回调，主要受到获利回吐和海外市场走势的影响。基准2月交割的棕榈油合约（FCPOc3）收跌96林吉特，或1.94%，报每吨4855林吉特（约1095.94美元）。本周早些时候，库存数据下降引发的涨势为这一调整埋下伏笔。

马来西亚棕榈油局（MPOB）数据显示，11月棕榈油库存连续第二个月下滑，环比减少2.6%，至184万吨。这一库存水平已成为推动市场波动的关键因素。然而，与此同时，原棕榈油产量显著下降9.8%，至162万吨，创下自2020年以来11月的最低值。出口则大幅下降14.7%，至149万吨，反映全球需求的短期波动。这些供需数据的双向压力，使得市场情绪较为复杂。

在外盘方面，大连商品交易所的棕榈油主力合约下跌1.12%，但豆油表现强劲，涨幅分别为1.72%（大连）和0.68%（芝加哥期货交易所）。这种对冲市场的联动关系加剧了棕榈油期货的波动性，显示出不同植物油之间的替代效应。值得注意的是，根据两家独立货运调查机构的数据，12月1日至10日的棕榈油出口环比增长，幅度分别为3.9%（Intertek）和1.1%（AmSpec），表明需求虽有改善，但其支撑力度尚不足以逆转市场短期调整的趋势。

与此同时，原油价格的上涨为棕榈油提供了一定支撑。随着中国宣布放松货币政策以刺激经济增长，市场普遍预计全球最大原油进口国的需求将增加。强势原油期货使棕榈油作为生物柴油原料的吸引力上升，但短期内对市场的实际推动力仍有限。

未来展望

基于目前的基本面情况，市场短期内可能继续受到库存下降和产量低迷的支撑。然而，出口需求的恢复力度是市场进一步反弹的关键变量。尽管国际油价走高可能间接利好棕榈油，但全球经济复苏的不确定性和其他植物油的竞争将持续对价格形成压力。

总体而言，未来几周棕榈油期货或将在4800至5000林吉特区间震荡，投资者需密切关注接下来的库存、出口数据以及全球原油市场的动态，以应对可能的波动。

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