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海通期货6月3日晨间策略和交易内参

作者:海投排行发布时间:2024-06-03分类:最新资讯浏览:16评论:0


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海投排行(https://www.mingcuan.com/)报道:

股指:上周公布了5月制造业PMI数据,数据低于预期,边际上有所回落,在连续两个月重回荣枯线上方后5月PMI再度降至荣枯线以下。结构上生产端的超季节性的回落是5月制造业PMI数据较弱的主要原因,需求端整体仍然偏弱,外需虽边际走弱但是少有的好于季节性的亮点。受大宗商品价格上涨的影响,制造业成本端压力仍加大,在利润率偏低的情况下,制造业生产意愿偏弱,导致制造业进入补库周期的节奏较慢。压制A股盈利端的两大因素,内需较弱以及利率润较低的局面在5月并没有出现明显改善,不过边际上也没有明显恶化的迹象尤其是需求端的相对韧性以及近期地产政策的放松对需求端潜在的刺激,故尽管5月PMI数据偏弱,但并不会改变目前市场对A股盈利端“L”型见底的预期。在台海形势更加复杂严峻以及上周PMI数据较弱的背景下,A股经历了两周的调整。前期因政策放松刺激而领涨市场的地产股,其交易也已经过于拥挤,在上周地产板块也出现了较大幅度的回调,经济数据的偏弱、领涨板块的调整以及台海形势对交易情绪的影响或是近期A股出现调整的原因。在市场持续调整的影响下,A股的微观流动性也有所回落。上周资金流入方面边际的显著回落,使得A股微观流动性从上期的显著净流入(+259亿)转为净流出(-17.1亿),明显弱于历史的平均水平(92亿左右)。对于流动性方面无需过于悲观,以52周累计趋势来看,A股微观流动性的长期趋势仍然向好。故我们倾向于认为在盈利端“L”型见底,政策端发力加码,估值端修复空间较大,微观层面资金流出端被限制的背景下,整体调整的幅度或相对有限。估值修复方面,高股息标的仍值得关注。以上证50为例,目前上证50股息率(近12个月)仍在3.9%左右的历史较高水平,其与10年期国债的差值仍处在历史较高的水平,从股息率的绝对水平还是从风险溢价的角度来看,上证50的配置价值仍然较为明显。故股指期货方面可以关注IH和IF的多头机会。

国债:一系列地产政策出台后,债市进入“利空出尽”交易模式,情绪明显回升。然而,5月30日央行再次公开表态“高度关注当前债券市场变化及潜在风险,必要时会进行卖出低风险债券包括国债操作”,导致国债期货当日尾盘跳水全线下跌。盘后,金融时报刊文《长期国债这么火?专家提醒:应重视风险》,再次提到“10年期国债收益率合理区间约在2.5%至3%”,盘面定价快速响应,次日开盘收益率明显上行。结合此前央行关于长债的表述,央行的诉求或在于防止利率再次进入快速下行的节奏。

5月PMI低于预期,并且低于季节性水平,再度加强债市多头信心。结构上看,供需双双走弱,一方面是由于地缘政治因素使得企业投入短期观望,另一方面是季节性和基数效应影响。制造业景气度边际下行进一步验证当下市场处于预期强于现实的阶段,介于短期内基本面复苏的强度难以跟上市场预期的节奏,此前回暖的风险偏好进入回调,压制利率上行空间。

整体上看,利率在多空交织的环境中难以走出横盘震荡区间,再次形成趋势需要增量信息驱动。单边策略上,建议波段操作为主,做多止盈线可适当降低,若收益率出现快速下行可考虑做空。曲线策略上,做陡的机会仍在,只是交易空间被压缩,重点在于择时。做多依然优先TS,做空可选T或TL。

焦煤:部分大矿产量小幅提升,多数煤矿仍维持前期生产水平,整体供应稍有增量。下游铁水产量高位震荡,短期原料需求仍有一定支撑,产地煤矿暂无库存压力,但焦炭提涨暂时落空,下游对高价煤种采购较为谨慎,焦钢企业对焦煤未有大量补库,部分煤矿因前期涨幅过大近期签单开始转差,在焦炭提涨落地签,焦煤价格或维持震荡,但6月焦煤有增量预期,盘面情绪走弱较快。

:本周国务院发布节能降碳行动方案,铝价冲高,不过5月国内制造业PMI数据回落带来了回调压力。基本面上存在转弱迹象,一方面供应仍面临复产增量,另一方面铝价高位波动下游接货谨慎,开工率有所下降,现货维持贴水。库存去库不畅,较上周持续累库,目前已高于去年同期水平,后续需求存在转淡预期,仍可能面临累库压力。短期宏观及政策主导为主,但基本面驱动不足铝价震荡调整,后续关注库存以及地产政策落地情况。

白糖:国际市场上,巴西下榨季高产量预期已基本被计价,目前市场对主产国的产量预期产生分歧,短期内糖价走势震荡等待进一步的消息指引,原油价格的弱势助推糖价偏弱。国内方面,配额外出现利润窗口,可能会引发进口量增加,但进口仍有一定的时间差,国内近期进入白糖去库期,多空交织下糖价震荡运行。短期看白糖震荡等待进一步市场消息指引,长周期来看糖价重心仍在震荡下移进程。

集装箱运价:6月由于供需错配造成淡季不淡并不意味着后续8月会出现旺季不旺。基于目前市场主流能够接受的6500美金大柜,在运费维持高位的情况下合理估值底部约在4350点(之所以没有完全计入06合约的估值主要是基于潜在囤货的拖累)。短期内由于传统旺季圣诞货品出口开启叠加7月运力紧张并未缓解,后续运费仍有进一步提涨驱动。考虑到近期舱位偏紧,大柜普遍接受度上移至6300美金,06合约估值小幅上修至4150-4250点;08合约则更多关注船司持续提涨的后续落地兑现和下游货运需求接受情况,注意后续传统旺季需求成色的验证,考虑到多个船司可能计划提涨6月下旬运价至6600美金以上的水平,08合约的估值小幅上修至4400-4500点。

宏观

1、商务部部长王文涛在西班牙巴塞罗那主持召开西班牙中资企业圆桌会。王文涛指出,西班牙对华理性务实友好,中资企业对西经济社会发展作出积极贡献,要充分认识深化中西经贸合作的重要意义,积极开展投资贸易合作,为中西新时期全面战略伙伴关系持续注入经贸动能。

2、商务部部长王文涛在西班牙巴塞罗那调研奇瑞埃布罗合资工厂。王文涛表示,中欧之间既有竞争,更有合作,在良性竞争中扩大合作、实现共赢,这才是正确的相处之道。希望欧方摒弃保护主义,回到对话合作的正确道路上来。

产业

1、乘联会秘书长崔东树发文称,4月中国自主车企在海外部分地区销量初步统计达到18.4万,同比增长57%,环比下降12%,1-4月的中国海外市场自主品牌销量72万台,同比增长57%,中国自主的海外部分可统计市场的零售表现很好。

2、专家表示,负电价频繁出现,是当前新能源快速发展、电力供需不完全匹配、可再生能源的特性、补贴政策的影响以及电网稳定的需求等多重因素共同作用的结果,通常与发电企业为避免机组产生启停成本有关。我国居民用户不参与电力市场交易,因此现货市场价格不直接影响居民电价。

3、中核科技燃料运输通道闸阀顺利完成出厂试验。燃料运输通道闸阀乃是国内首次依据核级要求所设计的大口径超长远距离阀门,其技术指标已达国际同类阀门的先进水准。
4、郑州商品交易所与国家气象信息中心、中国气象科学研究院在北京签署战略合作框架协议,三方将发挥各自优势,深化战略合作,共同探索适应我国发展阶段的“期货+气象”业务模式,更好服务金融强国、气象强国建设,蓄势赋能新质生产力发展。

5、郑商所发布通知,自6月4日结算时起,锰硅期货2407、2408、2409、2410、2411、2412及2501合约的交易保证金标准调整为12%,涨跌停板幅度调整为10%;硅铁期货2407、2408、2409、2410、2411、2412及2501合约的交易手续费标准和日内平今仓交易手续费标准均调整为12元/手。

6、欧佩克+代表透露,欧佩克+将于6月2日在利雅得召开线下会议,当面讨论产油政策。市场普遍预计,此次会议将批准延长目前的自愿减产协议。

7、波罗的海干散货指数涨0.78%至1815点,连续三日上涨,本周累计涨1%。据上海航运交易所,中国出口集装箱指数报1495.98点,较上期上涨7.7%;上海出口集装箱指数报3044.77点,较上期上涨12.6%。

金融

1、上周五,在岸人民币兑美元16:30收盘,报7.2440,涨0.0207%,周涨0.0097%;人民币中间价报7.1088,跌0.0000%,周涨0.0197%。

2、新三板:上周,新增2家挂牌公司,成交金额7.13亿,环比减少9.03%。截至目前,新三板挂牌公司总数达6135家。

3、上海环交所:上周,全国碳市场碳排放配额挂牌协议交易成交量1.19万吨,总成交额115.45万元,收盘价93.23元/吨,周跌5.8%。

4、上周五,道指涨幅1.51%,报38686.32点,周跌0.98%;标普500指数涨幅0.80%,报5277.51点,周跌0.51%;纳指跌幅0.01%,报16735.02点,周跌1.10%。

5、欧洲:上周五,德国DAX30指数涨0.01%,报18497.94点,周跌1.05%;法国CAC40指数涨0.18%,报7992.87点,周跌1.26%;英国富时100指数涨0.54%,报8275.38点,周跌0.51%。

6、黄金:上周五,COMEX黄金期货收跌0.79%,报2347.7美元/盎司,周涨0.54%。

标签:各国国债期货债市商品期货大宗商品


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