海通期货5月13日原油周报

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周五油价在反弹至关键关口附近后没能更进一步，WTI原油在距80美元只有4美分的地方止步，夜盘从高位大幅回落，进一步确认了油价弱势运行格局。此前四月底五月初油价的下挫让一季度的反弹行情告一段落，油价不但回吐了过去一段时间来频发的地缘冲突带来的风险溢价，还让投资者对原油市场供需的后续演绎产生了担忧。在5月1日击穿关键支撑后，市场信心遇挫，油价从高价区间跌回温和区域，过去一周油价震荡拉锯后回稳并在周三开始组织了超跌修复反弹行情，这有助于市场情绪回稳，但投资者对油价后市展望明显变得谨慎。需求端没有给市场带来非常强劲的信号，而供应层面投资者又开始担心减产执行度，开始期待欧佩克+在6月部长级会议上将减产延长至年底以让油价保持强势。

随着WTI原油重新回到80美元下方，美国能源部重启了补充战略石油储备的动作，日前招标寻求购买最多330万桶石油（约1个月回补规模），这样的行动给市场透出了二个信息，一个是油价重新回到了其认可的目标区域；二是美国能源部仍然对油价判断不会出现大幅下跌，在油价跌回80美元下方之后就开始继续回补战略原油储备的动作背后意味着美国基于评估原油市场认为80美元下方的价格是“合适的”。通过跟踪高频数据反映的需求端来看，今年前4个月全球范围内成品油需求表现平淡，但在目前欧佩克+基于一直利益下稳定的减产联盟通过系列预期管理产量策略还是让油价维持在了一个相对有利于其自身利益的水平，另外近二年全球范围内不稳的地缘因素对供应端的扰动对欧佩克+供应端的努力有明显加成，这也是投资者在评估油价时不得不考虑的因素。

美国继续下调原油需求为油市降温，欧佩克+方面的努力成为接下来市场关注点

周五一则消息引起市场关注，石油输出国组织（OPEC）将不再在其月度石油报告中公布对全球对其自身原油需求的计算结果，而是重点关注对更广泛的OPEC+联盟原油需求的预测。这一变化体现了OPEC与其盟友在集体做出石油产量决策方面的长期合作。消息人士称，从本月起，OPEC将仅提供DoC（OPEC+的正式名称）成员国对原油需求的估计。该联盟由12个OPEC成员国和10个非成员国组成。其中一位消息人士称，现在关注对更广泛集团的原油需求更有意义，因为DoC如今是石油市场的合作框架。OPEC尚未立即回应置评请求。自去年年底安哥拉退出OPEC后，该组织原油的市场份额已跌至27%的数十年来的最低点。根据路透社的计算，OPEC+原油的市场份额更大，约为41%，如果包括所有类型的原油，则份额更高。周六伊拉克对欧佩克+下半年是否延长减产给出了观点，伊拉克称已经进行了足够的减产，伊拉克石油部长称伊拉克在下次欧佩克+会议上不会同意延续减产措施，不过周日他又表示延长减产是欧佩克的事情，该国将坚持该组织的任何决定。此前伊朗石油部长称伊朗计划今年将石油产量提高30-40万桶/日，石油出口达到2018年以来的最高水平。此前亦有消息称阿联酋不再相信OPEC+减产的必要性，阿联酋国家石油公司ADNOC正在考虑将产量提高到485-487万桶/日左右，打破OPEC目前的战略。阿联酋的提升产量的意愿是一直以来共知的事情，这些核心产油大国透出的均是对于6月会议不利的声音。

美国能源信息署（EIA）在5月7日公布了5月短期能源展望，预测2024年石油市场将达到供求平衡的状态，因为非欧佩克国家将抵消欧佩克近期的减产。EIA将2024年全球石油需求增长预测下调3万桶/日，至92万桶/日。将2025年全球石油需求增长预测上调7万桶/日，至142万桶/日。预计2024年美国原油产量将增加27万桶/日，此前预期为增加26万桶/日。预计2025年美国原油产量将增加53万桶/日，此前预期为增加46万桶/日。2024年全球原油供应量预计将增加至1.0276亿桶/日。与此同时，该机构将全球需求预估下调至1.0284亿桶/日，这使得2024年原油市场的供应缺口仅为8万桶/日，低于之前的预测。EIA指出欧佩克目前的减产是今年全球供应的最大制约因素。报告补充说，以美国、加拿大、巴西和圭亚那为首的非欧佩克国家产量在2024年已经增加了每天180万桶。EIA估计，欧佩克的闲置产能约为400万桶/日。

周度数据显示美国原油加工量小幅回升，与去年同期比仍有明显差距，美国成品油需求维持5年同期低位。中国市场需求疲弱，开工率方面中国主营炼厂开工率回落，独立炼厂开工率从低位有所反弹，数据显示独立炼厂常减压产能利用率为58.68%，环比4月同期上涨1.52个百分点，同比下降6.16个百分点；山东独立炼厂常减压产能利用率为57.60%，较4月同期下降4.26个百分点，同比下降4.51个百分点。部分独立炼厂或计划内停车检修，将使炼厂一次装置产能利用率短时间内存在连续下跌可能，其联合、正和、天弘等炼厂均有检修计划。根据隆众分析独立炼厂较为青睐的俄油、中东混调资源和南美重质资源等进口原料，均无明显价格优势，后期独立炼厂产能利用率仍有下滑空间。

最新的美国商品期货交易委员会（CFTC）持仓数据显示截至5月7日当周，WTI原油期货投机性净多头头寸减少56,517手至82,697手。洲际交易所（ICE）数据显示上周布伦特原油期货投机性净多头头寸减少60,125手合约至260,648手合约。5月1日油价破位大跌迫使投机者大幅减持投机多头离场，这意味着资金对油价的后市预期发生了明显的变化。虽然周三之后油价有短暂的48小时反弹，但周五油价在关键关口遇挫大跌的表现显示资金当前没有收复此关口的信心，弱势运行格局进一步被巩固，在没有出现明显提振市场信心的因素出现之前，油价仍将继续测试下档支撑区域的有效性，注意节奏把握，控制好风险。

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