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中信建投期货3月29日早报:通胀担忧减弱 金银表现强势

作者:海投排行发布时间:2024-03-29分类:最新资讯浏览:14评论:0


导读:海投排行(https://www.mingcuan.com/)报道:贵金...

海投排行(https://www.mingcuan.com/)报道:

贵金属:美国去年四季度的核心PCE物价指数季率终值升2.0%,低于预期值2.0%,同时3月密歇根大学 1 年期通胀预期进一步回落至2.9%,市场通胀担忧消退,强化美联储降息预期,贵金属表现强势。不过,隔夜经济数据亦继续显现美国经济的韧性,美国去年四季度GDP超预期,3月消费者信心亦有所回暖,但并未对贵金属带来压力。总体来看,贵金属短期实质性利多有限,但对通胀预期的变化较为敏感,短期贵金属再度冲高,长期来看,贵金属将继续受到美联储降息预期的支撑。操作上,金银可逢低布局多单,或考虑卖出看跌期权策略。沪金2406参考区间510-530元/克,沪银2406参考区间6250-6550元/千克。

股指:上个交易日,上证综指涨0.59%,深证成指涨1.31%,创业板指涨0.95%,科创50涨1.39%,沪深300涨0.52%,上证50涨0.13%,中证500涨1.3%,中证1000涨2.2%。两市成交额为9322.3亿元,较前一交易日增加约433亿元。

北向资金净流入23.35亿元,前一交易日净流出72.49亿元。申万一级行业中,表现最好的行业分别为:国防军工(4.43%),计算机(4.0%),通信(3.01%)。表现最差的行业分别为:食品饮料(-0.0%),农林牧渔(-0.24%),银行(-1.38%)。

基差方面,IC贴水幅度扩大,IM贴水幅度缩窄,当季合约年化基差率分别为-6.3%、-11.1%;IH、IF基差小幅震荡,远月合约基本维持贴水,当季合约年化基差率分别为-1.9%、-2.9%。跨期价差方面,IH、IF各期限合约价差小幅震荡,IC、IM近远月合约价差整体扩大。

指数进入震荡调整期,板块轮动速度加快,而且A股逐步进入公司业绩密集披露期,需要一段时间消化调整。2月份信贷投放出现阶段性波动,社融整体走弱也表明实体融资需求有待修复,关注即将发布的3月PMI数据。策略方面,股指震荡行情预计将持续,短期以谨慎观望为主。

工业硅:工业硅期货进一步探底,现货市场报价亦持续下行,近期有机硅报价下调较快,亦对工业硅有所拖累。从基本面来看,硅企面临亏损压力,部分硅厂开始检修停产,后市开工率有进一步下行空间;下游对工业硅消耗保持平稳,但市场行情弱势,下游只愿低价采购,而上游让利意愿有限,因此采购需求表现持续疲软。从后市来看,由于当前工业硅期货价格已跌破较多企业成本,正在影响企业开工意愿,后市供应有下行空间,尽管高库存仍待去化,但当前工业硅价格已处于底部区域,进一步下行空间有限。

铁合金:现货市场低迷,铁合金期货创新低。供应端继续收缩,硅铁产量下降700吨、硅锰产量下降3150吨。硅铁工厂库存环比下降7710吨,高库存压力有所缓解。硅锰工厂库存数据尚未公布。钢材库存仍有压力,本周去库斜率一般。钢厂生产强度相对稳定,本周略有下降。需求整体表现一般,供应端继续收缩,供需基本面双弱,价格继续承压。

螺纹钢:据Mysteel数据,本周螺纹产量209.74万吨,周环比减1.87万吨,总库存为1218.45万吨,环比大幅去库71.52万吨。本周五大钢材品种供应855.7万吨,周环比增7.45万吨,增幅为0.9%。本周五大钢材总库存2340.29万吨,周环比降100.46万吨,降幅为4.1%。本周五大品种周消费量为956.16万吨,增幅为4.7%;其中螺纹消费环比增14.1%,热卷消费环比降3.2%。在供给收缩配合下,随着下游需求超预期恢复,螺纹去库较快,库存压力正在逐渐释放。但当前现货市场情绪较为冷淡,同时临近清明假期,资金避险情绪较强,短期内钢价以震荡整理为主。操作策略:暂时观望。若出现二次探底,逢低布局多单,仓位重点布局在2410合约上。

热卷:据Mysteel数据,本周热卷产量321.98万吨,周环比增2.23万吨,总库存431.3万吨,环比去库0.67万吨。热卷去库进度不及预期,库存压力逐渐显现。下游方面,2024年1-2月,全国造船完工量826万载重吨,同比增长95.4%;新接订单量1520万载重吨,同比增长64.4%。当前现货市场情绪较为冷淡,同时临近清明假期,资金避险情绪较强,短期内钢价以震荡整理为主。

镍&不锈钢:隔夜镍及不锈钢小幅收涨。纯镍方面,市场成交状况有所好转,下游补库需求也驱动采购回暖,虽然供应扰动溢价消退后,镍价跌幅明显,但关注电积镍成本支撑,预计后市宽幅震荡为主。硫酸镍方面,成本端对硫酸镍支撑减弱,下游心态转向观望,但目前硫酸镍供需依然偏紧,后市或持稳运行。镍铁方面,贸易商惜售心态减弱,主动下调报价,同时需求端依然偏弱,铁价继续走弱。不锈钢方面,目前需求依然偏弱,但在钢厂亏损之下,底部空间或有限,同时减产预期亦对价格形成支撑。操作上,镍及不锈钢区间操作。ni2405参考区间124000-134000元/吨,ss2405参考区间13000-14000元/吨。

:美国3月密歇根消费者信心终值意外创下近三年新高,短期通胀预期继续回落、创三年多新低。同时美国4季度GDP上修,核心pce值下调,宏观情绪偏多。

广西某大型氧化铝厂日前结束检修,已恢复正常出货。贵州某中型氧化铝企业焙烧炉检修,预计下月上旬恢复生产。山西某氧化铝企业生产管线调整,影响部分产能。当前山西地区矿山复产具体时间尚未确定,国产矿石供给改善预期略有后延。山西现货成交价格多在3220-3250元左右,山东则在3190-3200元/吨之间。基本面维持现货紧预期宽松的格局,氧化铝宽幅震荡。

短期氧化铝05合约宽幅震荡为主,运行区间3250-3320元/吨,逢高沽空为主。

消费者支出推动美国2023年4季度GDP意外上修,同时核心PCE终值从2.1%下修至2%,宏观情绪偏多带动有色板块走强。基本面看供应端云南已小规模复产,进口铝锭增量明显,供应压力仍存。下游加工企业开工率持续回升,其中工业型材及建筑型材订单有所改善。本周铝价再次反弹,下游采购情绪一般,现货贴水再次扩大,库存去库幅度弱于预期,短期沪铝高位震荡为主。

电解铝05合约波动区间19400-19700元/吨,前多暂持,未入场观望为主。

:周四晚沪铜摸低72060后回升至72330元,伦铜微涨至8872美元。

宏观中性。美国2023年第四季度实际GDP终值高于预期,3月密歇根大学消费者信心指数终值超预期回升,多项经济数据气温回升,软着陆信心增强。

基本面中性偏多。CSPT小组超预期不设定二季度现货铜精矿采购指导加工费,减产预期再次升温提振铜价止跌回升。不过近期在高铜价压力下,现货交投降温显著,上期所铜仓单库存持续累增,盘面冲高后国内现货贴水加深。

综合来看,短期减产担忧对价格存在支撑,但在海外降息预期反复的扰动、非美经济体下行压力下,铜价在缺口上方持续性上涨的动能有所不足,当前反弹高度或有限。今日沪铜主力参考区间71900-72500元/吨。操作上,短多逢高止盈少许,降低净多仓位。

标签:金属品种贵金属期权黑色金属


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