原油交易提醒：贸易不确定性有所缓和，油价超跌反弹，中期空头结构不变

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全球原油市场在经历连续两周下跌后，于周一企稳。布伦特原油徘徊在65美元附近，美国WTI维持在61美元以上。

市场正在权衡两大影响因素：一是美方在贸易上的最新举措，二是美伊高层在阿曼的“建设性接触”。

特朗普暂停部分消费类电子产品关税，同时暗示“稍后将宣布具体关税措施”，令市场对未来贸易政策的不确定性依然高企。

与此同时，华盛顿与德黑兰于周末在阿曼进行自2022年以来首次高层会晤，初步同意继续开展核计划磋商，被市场解读为潜在供应宽松的积极信号。

“缓和的信号可能为原油供应打开新的空间，但前景仍高度不确定。”市场观察人士

尽管地缘紧张有所缓和，油市仍被贸易担忧情绪笼罩。特别是美国与亚洲国家之间的对抗，被视为引发全球经济衰退可能性的导火索之一；此外，OPEC+意外决定加速恢复此前减产的部分产能，更加剧了市场对未来供应过剩的担忧。

油价自四月初以来的持续下行，正是对这些“宏观压力”的集中反应。高盛集团发布最新预期，指出2025年原油市场将面临显著供需失衡。

“尽管市场已部分计入库存上升的预期，但我们预计全年将出现80万桶/日的过剩。”高盛大宗商品分析团队

高盛预测2025年布伦特原油平均价格将为每桶63美元；该行认为，若贸易冲突持续，能源需求复苏前景将进一步受限。

后续市场焦点将集中在两大权威能源机构的月度展望：OPEC月度市场报告将于周一晚些时候公布，预计将披露最新产量和需求趋势；

国际能源署（IEA）周二将发布年度能源展望，首度涉及2026年市场前景。

市场结构上，原油波动再度激活了对全球库存扩张和“阶段性供应过剩”的担忧。不同于传统避险周期，此轮油价调整期间，美债和美元等传统避险资产同步走弱，突显出市场避险逻辑的“紊乱”。

“我认为原油上行空间有限，”Vanda Insights创始人Vandana Hari表示，“关键在于特朗普在关税问题上的态度是否继续激进。”

编辑观点：

地缘政治缓和和美伊接触短期缓解市场紧张情绪；但另一方面，贸易担忧情绪与产能快速释放形成了压制油价的“双重天花板”。

高盛预计的80万桶/日过剩为市场定下年度基调，即“供需再平衡”难度增大。在这一背景下，原油走势将更多取决于全球经济的韧性，以及贸易政策未来是否继续激进。

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